美联储持续按兵不动的两难窘境（经济透视）

克日，美联储颁布最新议息集会决议，发布将联邦基金利率目的区间保持在4.25%至4.50%之间。这是继往年1月议息集会停息降息以来，美联储又一次抉择按兵不动。此举固然合乎市场预期，但集会申明夸大美国经济远景的不断定性有所增添，同时上调了年内的通胀跟赋闲预期，下调了将来3年的经济增速预期。这一停息降息的决议凸显了美联储面对的政策窘境。 美国经济不断定性的增添，攻破了美联储试图让经济“软着陆”的打算。年终以来，美国经济的不断定性显明回升，叠加失业市场、花费信念等经济数据呈现必定水平的走弱，人们对美国经济消退的担心愈发现显。在此配景下，金融市场作出了显明反映。美股自2月下旬以来调剂明显，标普500、纳斯达克指数最年夜跌幅均超10%；美元浮现走弱态势，美元指数已较1月中旬高点累计下跌超4%，涉及4个月最低程度。这一局势背叛了美联储往年年终对经济走势的悲观预期。 实践上，在经济局势较弱跟远景不暧昧时，美联储应采用防备性降息的行动来对冲危险。但是，以后若匆促降息，可能加剧市场对经济远景的惊恐。关税政策带来的通胀效应，进一步制约了美联储的政策空间。美联储在集会申明中表现，往年1—2月美国商品通胀已显明下行，只管难以准确量化关税的详细影响，但关税政策无疑是推升通胀的要害要素之一。受此影响，美联储将年内团体中心花费付出价钱指数的预期从2.5%上调至2.8%，并下调了3年内的经济增加预期。在较高的通胀情况下，美联储经由过程降息对冲消退危险的政策空间会遭到显明制约。一些机构乃至猜测，美联储往年兴许非但不克不及降息，乃至不消除自愿加息的可能性。 别的，美联储对坚持所谓自力性的夸大，也使其政策抉择的时光窗口遭到必定束缚。美联储客岁曾在总统竞选白热化阶段，掉臂共跟党总统候选人的严格忠告抉择降息。这在事先被以为是合乎经济客不雅须要的，也是美联储试图展示其所欧洲杯买球网谓自力性的一种姿势。往年以来，美国当局屡次发声，利率的降落应与其经济政策相共同。然而，美联储为坚持所谓自力性，必需谨严抉择政策调剂的时光点。在以后美国政策配景下，美联储假如抉择降息，恐难防止被外界视为为美国当局政策“托底”，这被以为将侵害市场对美联储所谓自力性的信念。 美联储本身的信用成绩也使其不敢容易举动。从前多少年，美联储因误判通胀的重大性不实时加息而广受诟病。尔后，美联储不得未几次年夜幅加息，对寰球市场发生了显明打击。美联储的误判跟政策的急剧调剂已对其信用形成打击，或者唯有经由过程克服通胀，方能重修政策威望性。在经济跟通胀走势尚不暧昧的情形下，美联储抉择张望而非匆促举动，被以为是更为稳当的战略。 对美国经济而言，当下当局政策的疾速调剂带来了诸多不断定性。这些不断定性迫使企业推迟或撤消贸易开展打算，缩减投资范围；住民信念降落，花费增加，增添了美国经济放缓乃至进入消退的可能。与此同时，关税政策增添了美国企业跟住民的出产花费本钱，加剧了通胀压力。更缓的经济增速跟更高的通胀构成双重压力，可能使美国从新步入20世纪70年月的滞胀局势。 面临这一局势，美联储一方面难以疾速反映，前瞻性地调剂政策；另一方面，假如比及态势更暧昧时再举动，或将再次面对举动过迟的成绩。这种两难窘境，进一步增添了美国经济走入滞胀的危险开元电子app官方网站。 （作者为中国金融四十人研讨院履行院长） 《 国民日报 》（ 2025年03月24日 16 188体育官方平台版） (责编：岳弘彬、牛镛) 分享让更多人看到